证监会发布监管问答 定增基金发行数量或锐减

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2018-07-12

证监会发布监管问答 定增基金发行数量或锐减

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中美关系怎么处理?中日关系怎么处理?那就叫国际战略、世界战略。亚太金融组织、欧盟、东盟、中亚、OPEC,那叫地缘战略。

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按照新规,已被受理的定增项目仍按老办法。 因此,有基金经理认为,目前已经通过证监会审批的未实施定增项目约2800亿元,另有约4000亿元已受理但未过会的存量项目,因此对现有的定增基金影响不大。 证券时报记者赵婷如火如荼的定增市场被一则再融资新规泼了一盆冷水,政策收紧的大背景下,定增套利空间被压缩。 记者采访多位公私募定增投资人士了解到,未来定增基金以折价率换回报的策略将难以为继,其投资逻辑和思路将作出调整。

就短期来看,存量定增基金的收益率不会受到明显影响,但未来会有资金陆续退出定增市场,预计定增基金的成立数量将减少。

定增基金调整思路近日,证监会发布《发行监管问答关于引导规范上市公司融资行为的监管要求》,对非公开发行股票的定价、频率、股份数目都做出了限定,定增套利空间受到限制。 此次政策调整,会对整个定增市场的容量、投资模式产生一定影响,进而对定增基金产生影响。 九泰基金定增基金经理刘开运直言。

他表示,定增新政原则上新老划断,短期内市场不会发生大的变化。 中长期来看,上市公司融资规模会受到影响。

项目投资的折价率会进一步收缩。

目前投资逻辑与思路也会发生一些变化,之前部分项目投资可以采取高折价率策略,未来这一策略将变得无效。 深圳某基金公司定增基金经理也对此表示,一年期定增折价率将小幅下行至5%~8%合理水平,原先以折价率换报价的模式难以继续。 上海弘尚资产投资经理李军持相似观点,他认为,新规之下,定增基准价发生变化,定增高折扣空间的情况很难再现,以高折扣率参与市场的定增基金投资策略必然需要调整,或者产品到期不再延续,将来此类基金的数量也会减少。 我们一直坚持在做定增投资时,完全根据基本面选择标的,并辅助折价率作为补偿,新规对这类产品带来的影响不大。

李军表示。

刘开运表示,未来的定增基金将更加关注上市公司自身的价值与成长性,更加关注上市公司的核心竞争能力。

同时,定增基金也将完善其他投资策略,比如定增驱动的事件驱动策略等。

短期尚不影响基金收益在市场环境发生变化的情况下,部分业内人士认为,短期内对已成立的定增基金收益率影响不大,但长期来看,定增基金的数量会有所减少。

在2015年2月5日首只公募定增基金成立之后,定增基金逐步涌现,去年则是定增基金成立的高峰期,越来越多的公募基金发行定增产品。

根据Wind资讯的统计,截至2017年2月20日,共有43只定增基金成立,总规模近545亿元,还有2只定增基金正在发行。

私募基金也不甘落后,私募排排网数据显示,2016年共成立了901只私募定增产品(含新三板)。 按照新规要求,已经被受理的定增项目仍按照原有规则。 因此,李军认为,目前还有已经通过证监会审批尚未实施定增项目约2800亿元,并有约4000亿元已受理但未过会的存量项目,且定增基金本身就有封闭期,因此对现有的定增基金影响不大。 刘开运也对此表示,新规对定增基金的收益不会有太大的影响,之前一段时间的定增投资折价率已经比较低了,接近于现在的定价模式。

不过,李军提醒,如果存量消耗完,新的定增项目按照新规很难有很大的折价空间,参与者的盈利空间也会缩减。

自然会导致定增市场的参与者减少,定增基金成立的数目也会有所降低。

按照此前市场的发展轨迹,市场上的高折价空间吸引参与者越来越多,市场资金量增加,又导致定增的折价空间缩小。 李军表示,如果新规之后,很多资金退出市场,反而有利于定增市场更加健康。

某大型公募基金也认为,从另外的角度看,新规在一定程度上也有利于投资者参与定增市场。

在定增项目数量预期整体影响不大的前提下,每单定增金额的减小降低了定增参与门槛,使参与定增项目变得更加容易,目前每单定增平均规模为20亿左右,如剔除净资产排名前20的上市公司,预计市场平均定增项目规模可能将下降至10亿左右。